当全球铝需求还在温和增长的时候，铝土矿的供应链已经在多条战线上同时承压。霍尔木兹海峡的封锁让阿联酋进口量暴跌七成，中国和印度却在逆势抢货。表面上看是运输路线的临时中断，实际上是一场围绕原料定价权的长期博弈正在加速。

阿联酋出局印度接盘

海洋信号数据显示，2026年3月没有一吨铝土矿运往阿联酋，4月仅恢复到12.6万吨，同比暴跌超71%，全球占比从常态的3%骤降至0.6%。阿联酋作为全球第二大铝土矿接收国的地位几乎被掏空。

受益最直接的是印度，2026年一季度进口铝土矿250万吨，同比暴增285%，4月单月78.1万吨同比增长24%。这不是短期套利，而是韦丹塔集团和印度铝业公司多年扩建氧化铝精炼厂的产能释放，结构性需求不会因为海峡通航就消失。

中国撑底印度抢位

作为最大进口国，中国4月铝土矿进口量达2300万吨，同比增长24%，为全球需求提供了坚实底线。2026年全球铝需求预计增长近2%，中国和印度两大引擎同时发力，铝土矿前景总体乐观。

但乐观之中藏着两个变量：一是霍尔木兹海峡封锁何时解除仍不确定，阿拉伯湾地区运输成本持续攀升；二是几内亚正在从被动的供应方变成主动的定价方。

海岬型船市场承压

几内亚4月起已开始削减出口，并放出信号考虑将2026年出口上限设为1.5亿吨，低于2025年的1.78亿吨。一旦执行，将释放约46艘海岬型散货船，直接冲击2026年表现强劲的干散货市场。

几内亚的逻辑很清楚：运费飙升已经挤压了生产商利润，如果不限量价格就上不去，不如主动收缩供给来托底价格。矿业部已明确表态，若出口量未显著下降、价格未上涨，将实施更严格管制。

铝土矿市场的表面是运输路线之争，底层逻辑是定价权之争。中国和印度的需求增长是确定的，但几内亚的出口政策才是2026年下半年最大的不确定性。对船运企业和贸易商来说，真正需要盯紧的不是霍尔木兹海峡何时通航，而是科纳克里那条出口上限红线何时落地。（此文出自见道官网www.seetao.com未经允许不得转载否则必究，转载请注明见道网+原文链接）见道网社评栏目编辑/程丽婷